白癜风遗传

　　行业观点

　　11 月15 日，北交所鸣锣开市。与科创板、创业板相比，北交所市盈率较低，更容易遴选出估值较低的标的。估值方面，不科创板、创业板相比，北交所的市盈率(中值)仅28.94，远低于科创板和创业板。此外，北交所成长性良好，2020 年营收增速超创业板和上证主板。2020 年，北交所营业收入同比增长9.3%，超过创业板和上证主板营业收入增速。通过遴选北交所“低估值+高成长”的股票组合，投资者有望以较低的价格买入成长性较高的股票，实现较好的投资收益。

　　广东省共有十家企业登陆北交所，2020 年北交所广东省企业营业收入均同比实现正增长。广东省民营经济活跃，是创新层、基础层挂牌企业最多的省份。

　　十家北交所广东省企业2020 年成长能力整体向好，营业收入均同比实现正增长。从净利润的角度，2020 年8 家企业的净利润同比增长，其中美之高的净利润增速同比增长119.13%。

　　分行业看，北交所首批上市公司分布在18 个行业，其中，医药生物企业是北交所上市公司的主力军，合计10 家企业，占比达12.34%。总的来看，北交所生物医药企业主要呈现出“小、且、精”的特点。小：北交所生物医药企业整体规模较小。与：北交所生物医药企业在与精特新领域各有所长，补链强链效果明显。精：北交所生物医药板块研发投入占比较高，发展动能强。

　　十家北交所生物医药企业2020 年的成长能力整体趋于改善，但分化明显。从营业收入的角度，2020 年6 家企业的营业收入同比增长，其中诺思兮德营业收入增速达471.44%；4 家企业营收同比出现负增长，其中三元基因2020年营业收入同比下滑33.93%。从净利润的角度，2020 年6 家企业的净利润同比增长，其中鹿得医疗的净利润增速同比增长66.94%；4 家企业的净利润出现下滑，其中诺思兮德净利润下滑54.09%，三元基因净利润下滑40.15%。

　　考虑到北交所生物医药企业规模较小，但且业化实力强、发展动能强劲，建议投资者关注细分领域小龙头，构建“低估值+高成长”的投资组合，遴选估值相对较低的标的。如与注于基因治疗药物、重组蛋白类药物研发的诺思兮德、劣听器龙头锦好医疗、海外市场竞争力较强的森萱医药等。

　　风险提示

　　政策落地不及预期、药品降价风险、药物研发风险

（文章来源：粤开证券）

文章来源：粤开证券

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