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　　单边逻辑依据：

　　RB2201、HC2201 探低回升逻辑：从短期产业基本面来看，目前钢材市场供需双弱，尽管后期供应将有所恢复，但库存有从社会库存向钢厂库存转移的趋势，所以在议价能力上钢厂有一定优势，后市钢材价格大概率不会像此前期货盘面呈现出的那样悲观，预计后市钢材价格二次探底后，将以震荡回升为主，建议关注11 月中下旬主力移仓换月对2105 合约中长期支撑的影响。

　　I2201 震荡偏弱逻辑： 目前高炉开工率和产能利用率再次快速下降，铁水产量跟随下降，而港口累库现象严重，预计在下游粗钢产量有所回升之前铁矿石价格难有大的回升机会。预计11 月初铁矿石价格以震荡偏弱为主，后期价格走势主要关注铁矿石的到港量以及粗钢产量。

　　JM2201、J2201 震荡偏弱逻辑：焦煤方面，受发改委增产保供影响，煤矿核增产能增加，炼焦煤产量有所回升，受电煤市场情绪转弱及价格大幅下跌影响，前期用作电煤销售的煤种如气煤、贫瘦煤重新进入炼焦煤市场，从而影响配焦煤市场供应量明显增加，叠加在港澳煤的逐步通关，焦煤供给有所回升，但目前焦煤库存多累积在港口与矿山，钢厂和焦企的焦煤库存下降。焦煤市场整体价格偏高，焦企出现亏损，多数焦企通过减少焦煤采购，降低库存，缩减规模以控制亏损。焦炭方面，钢厂、独立焦企的焦炭产量均减少，焦企出现大幅的累库现象， 消息面上，11 月1 日，生态环境部印发《2021-2022 年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案》要求贯彻落实党中央、国务院关于钢铁行业化解过剩产能以及粗钢产量压减决策部署，严格执行2021 年粗钢产量压减工作有关要求，粗钢限产持续进行，下游对于焦炭的需求减少。

　　ZC2201 震荡偏弱逻辑： 11 月8 日，发改委发文表示煤炭最高日产量达到1193 万吨，创今年来新高，发改委保供稳价态度明确，煤炭产量或有进一步上升空间，11 月9 日，中煤集团再次全面下调港口和坑口动力煤销售价格，预计煤价难有进一步反弹空间，短期以震荡偏弱为主。

　　跨品种逻辑依据：

　　RB/I 看空逻辑：纠正运动式“减碳”有利于钢材保供稳价，限产停产规范化也有利于稳定钢铁生产企业正常生产经营，之前粗钢压减预期得以修正，有利于钢矿比价向均值回归。

　　HC-RB 看多逻辑：螺纹钢需求受季节性影响价格偏弱，热卷需求相对偏强，有利于热卷与螺纹钢价差走扩。

（文章来源：建信期货）

文章来源：建信期货

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