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　　【行情周回顾及北上监测】

　　本周中信白酒上涨4.50%，大于中信食品饮料上涨3.94%，大于上证指数下跌0.394%，涨幅排名前3 名的个股为贵州茅台、迎驾贡酒、泸州老窖，涨幅排名最后3 名的个股为老白干酒、口子窖、水井坊。本周北上资金净流出31.56 亿元，获得资金净流入前三的个股为口子窖、酒鬼酒、今世缘，资金流入排名后三的个股为五粮液、洋河股份、老白干酒。

　　【投资观点】

　　我们连续六周重点提示高端白酒机会，当前继续强推高端白酒板块，高端白酒或将持续迎来催化。我们提出在白酒板块，高端白酒龙头具备强壁垒，商业模式具备优越性，2022 年业绩稳定性仍较强。目前市场对提价、业绩高增的预期较高，我们认为高端白酒目前已经实现增速换挡，后续将主要以稳定经营为主，提升自身经营的质量。就提价这一热点来说，高端板块的核心逻辑在于提价，我们认为高端酒企提价能力一直都在，但企业按照自身发展节奏稳步提价-控货-稳价，才是长久的发展之道，短期过度提价或影响企业整体运营质量，故建议以长眼光布局高端白酒，是长期看好的优质核心资产。

　　高端白酒继续强推业绩稳中向好的五粮液、贵州茅台。

　　我们对于次高端板块整体目前维持中性谨慎态度，建议关注高端化和全球化稳定推进、向好趋势稳定性较强的洋河股份：产品逐步升级调整，巩固名酒品牌形象，目前梦6+已过培育期步入成熟期，水晶梦1 月份上市以来仍处培育期，预计明年可贡献较多增速。积累渠道优势，省内基础继续夯实，省外重点市场持续突破，有条理地推进全国化扩张。内部管理理顺，改革初期最艰难的时期早已过去，明年经营目标稳健不激进，不追求建立在短期压货上的高增长，预计业绩增长稳定性较高。

　　【推荐标的】

　　建议关注：五粮液、贵州茅台、洋河股份

　　风险提示：终端产品价格紊乱、渠道库存积压过重、实际动销不及预期、品牌运营不力无法顺利提价、疫情反复影响白酒正常消费。

（文章来源：天风证券）

文章来源：天风证券

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